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一、医药龙头业务涵盖医药全产业复星医药业务涉足广，涵盖医药制造与研发、医疗器械与诊断、医疗服务、医药商业多个领域，业务包含医药产业全产业链。公司主要业务板块为制药、器械和诊断、医疗服务板块，3个板块年分别实现收入.7亿、37.4亿、30.4亿元。制药板块为公司最大的业务板块。制药、器械和诊断的毛利率比较高，分别为65.64%、52.38%。医疗服务板块的毛利率相对较低。实际经营的各项资产，经营稳健，以分部业绩为统计口径，服务、器械和诊断、药三个板块5年复合增长率为12.8%、10.6%、10.7%。医医院的亏损，以及制药板块中快速增长的研发费用，这些都拉低了公司现有经营业务的内生实际增长。复星医药下属医药制造企业多，主要生产企业包括重庆药友、江苏万邦、奥鸿药业、GlandPharma。制药板块按照归母净利润贡献，江苏万邦（6.5亿）、药友制药（4亿）、glandpharma(3.8亿)、奥鸿药业（2.3亿）贡献较多。费用化研发开支增加较快，导致分部利润增速较低。制药分部收入和4家主要子公司收入口径有55亿的差额；其中较大收入贡献的企业包括：1、湖北新生源。主营氨基酸，年收入11亿，净利润8千万。2、苏州二叶制药。主营青霉素、头孢类抗生素。复星医药持股65%，年给复星贡献的净利润约8千万。3、TridemPharma。TridemPharma为西非法语区第三大药品分销公司，主要面向非洲法语区国家，以及法国海外属地开展医药产品出口分销业务。销售网络覆盖法语区21个国家和地区。二、制药板块：小分子创新平台和新冠疫苗复星下属化药下分子研发平台，主要包括重庆复创医药研究有限公司，和复星弘创医药科技有限公司2家，两个平台分别于、年设立，研发方向主要定在肿瘤、代谢疾病方向上。复创成立较早，在复创平台上的临床前项目多。此外，在复星的其他平台上也有部分研发项目。其中进展较快的是复格列汀，为治疗2型糖尿病药物，联合用药和单药的临床均在III期。该药属于DPP-4抑制剂。默沙东的DPP-4抑制剂西格列汀单品销售额突破30亿美元；国内5个上市的DPP-4抑制剂均已进入医保。年复星医药将复格列汀大陆的独家开发和市场权利转让给了信立泰，获得万元转让款，以及未来销售收入1%-2%的提成比例。其他产品进展较快的处在临床I期，适应症包括乳腺癌（ORIN（三阴乳腺癌，三阴乳腺癌占所有乳腺癌比例约15-20%）,FCN-C(HR+、HER2-乳腺癌)、多西他赛（Her2阴性的乳腺癌））；非小细胞肺癌（治疗ALK突变的复瑞替尼和治疗EGFR突变的FCN-）；糖尿病（万格列净）；白血病（FN-）；黑色素瘤（FCN-）；结核病（PA-）。小分子平台研发开支占整体的研发开支10%左右。相比生物大分子已有产品上市，复星医药自有的化药小分子研发进展慢，仍在孵化中。对于传染性疾病，预防比治疗对社会的经济价值更高。截止至5月底新冠疫苗进入临床的包括5家企业，其中4家是康希诺生物、科兴中维、国药集团中国生物武汉生物制品研究所、国药集团中国生物北京生物制品研究所。其他均处在临床前阶段。复星医药和BioNTech合作开发核酸疫苗（mRNA）。病毒核酸脂质体包装导入人体，转录、翻译后，使得体内细胞产生抗原，诱导人体的免疫反应。mRNA疫苗不具备完整的病毒结构，安全性提高，而且无需细胞体外转录过程生产，较传统疫苗相对简便和快捷。根据辉瑞的报道，BioNTech的产能，预计由年的数百万剂的疫苗，达到年的数以亿计的疫苗产能。在和复星医药签订合作协议后，BioNTech又和辉瑞签订了中国以外地区的新冠病毒疫苗合作开发的协议，显示出后者对BioNTech的认可。目前FDA批准的进入临床的新冠病毒核酸疫苗一共3家，Moderna、BioNTech为mRNA疫苗，Inovio为DNA疫苗，均是在3-4月份开始临床I期。Moderna首席执行官称，其产品如在紧急使用下可以在今年秋季提供给医护人员，但在12-18个月内不可能有商业化疫苗。世界卫生组织也认同至少在12-18个月不可能有商业化疫苗上市的观点，商业化的产品预计最早在年底推出。参考吉利德在新冠疫情期间，依靠瑞德西韦体现的企业社会责任担当以及声誉提升，对于新冠疫情防控有贡献的企业，无论研发成败，企业的声誉和品牌均能有提升。三、医疗器械和诊断复星医药器械与诊断业务收入规模年达到37亿元，近4年收入复合增速11.9%，分部利润复合增速15.3%，增长稳健。主要子公司之一复锐医疗科技约占收入的三分之一。销售额过亿品种除复锐的多个医疗美容器械系列外，还有达芬奇机器人、HPV诊断试剂以及结核诊断产品T-SPOT试剂盒。此次疫情，复星旗下呼吸机、检测试剂业务直接受益。该板块业务包括制造和分销。制造业务主要包括检测试剂、美容医疗器械、呼吸器械。分销业务涵盖更多产品，包括手术机器人、牙科、影像、介入治疗、放疗等产品。医疗美容是复星医药布局的板块之一，Sisram主要子公司AlmaLasers为以色列企业，产品覆盖90多个国家。产品主要为美容用的设备，收入占复星整个医疗器械和诊断板块的三分之一。Breas主要产品为Vivo和Isleep系列呼吸机产品。旗下拥有单水平呼吸机、双水平呼吸机、有创呼吸机和便携式呼吸机的完整呼吸治疗类设备产品线。在欧洲市场拥有广泛的用户基础和良好的市场口碑，在美国、欧洲的德国、英国和西班牙等地设有销售公司。达芬奇手术机器人为美国直观外科公司（IntuitiveSurgicalInc）产品，该产品的代理注入到由复星医药和直观公司合作设立的直观复星（复星医药持股40%）中。复星医药和直观外科的合作始于年。相比于传统手术，达芬奇机器人的优点包括：1、视野清晰；2、具有“腕关节”，具备7个自由度，手术灵活；3、减少手部颤动；4、创面小。该手术系统主要应用在5个领域，包括妇科手术、泌尿科手术、普通外科手术、心胸外科手术、头颈部手术。